Le déroulement du conflit entre les États-Unis et le Venezuela révèle une stratégie à long terme visant à sécuriser l'approvisionnement en pétrole brut lourd des raffineries de la côte américaine du Golfe du Mexique. Ces raffineries sont conçues pour traiter des pétroles lourds à haute teneur en soufre et tirent profit de la capacité du Venezuela à livrer du pétrole rapidement. Un tel changement réduirait la dépendance des États-Unis au fioul lourd en provenance du Moyen-Orient. Les exportations de pétrole vénézuélien devraient progressivement se redresser vers les États-Unis, l'Europe et l'Inde, désavantageant ainsi la Chine, tandis que l'alliance OPEP+ demeure sur la défensive.

Les raffineries de la côte du Golfe du Mexique traitent environ 1,45 million de barils par jour de pétrole brut importé, sur un débit total moyen d'environ 9 millions de barils par jour. Avec un ajout prévu de 400 000 à 500 000 barils par jour de pétrole vénézuélien, notamment de brut Merey, près de 5 % du West Texas Intermediate (WTI) utilisé comme charge d'alimentation pourrait être remplacé par du brut Merey vénézuélien. Des modèles de programmation linéaire d'AVEVA ont été appliqués à plusieurs raffineries de la côte du Golfe équipées d'unités de cokéfaction, de craquage catalytique fluide et d'hydrocraquage afin d'estimer les variations des rendements en produits et des taux d'utilisation des unités de traitement des pétroles lourds. Les résultats indiquent une augmentation moyenne de 2 % de la production de diesel, principalement due à une meilleure utilisation des résidus de distillation, les taux d'utilisation des unités de conversion des pétroles lourds augmentant d'environ 2 à 3 %.

À plus long terme, avec une production de pétrole brut vénézuélien dépassant les 900 000 barils par jour en 2025 et la concrétisation des investissements américains et de la demande qui en découle, Rystad Energy prévoit que le secteur du raffinage vénézuélien, dont la capacité nominale est de 1,2 million de barils par jour, commencera à augmenter son taux d'utilisation sur une période de 18 à 24 mois. Les taux d'utilisation actuels sont limités par des coupures de courant récurrentes, des arrêts imprévus et un entretien insuffisant. Nous estimons qu'un taux d'utilisation effectif d'environ 60 % pourrait être atteint d'ici le milieu de l'année prochaine.

La Chine demeure la principale perdante de cette évolution. La perte d'accès au pétrole vénézuélien, fortement remisé, fragilise la rentabilité des raffineries indépendantes et met en péril près de 12 milliards de dollars de prêts garantis par le pétrole. Si une partie du fioul lourd et des bruts lourds du Moyen-Orient peut être réorientée vers l'Asie, les raffineurs chinois devront faire face à des coûts d'approvisionnement plus élevés, des distances de transport plus longues et un risque géopolitique accru par rapport au brut vénézuélien qu'ils importaient auparavant. À l'inverse, l'Inde apparaît comme un gagnant structurel, grâce à ses raffineries complexes adaptées au traitement des bruts lourds à haute teneur en soufre et à une nouvelle opportunité d'absorber le pétrole vénézuélien avec l'allègement des sanctions.

Depuis 2019 environ, année où l'opposition américaine au secteur énergétique vénézuélien s'est intensifiée, le pétrole vénézuélien a représenté environ 500 000 barils par jour du débit total des raffineries chinoises, qui s'élève à environ 15 millions de barils par jour. Les raffineries chinoises traitant des pétroles bruts lourds sont généralement des installations intégrées dotées d'unités de traitement des résidus de raffinage performantes. Par conséquent, la perte de pétrole brut lourd vénézuélien ne devrait pas avoir d'incidence significative sur les rendements globaux de la production chinoise, compte tenu du débit total d'environ 15 millions de barils par jour. Bien que certaines raffineries qui dépendaient de ce pétrole brut devront adapter leur approvisionnement, ces changements ne devraient pas affecter sensiblement les rendements globaux de la production chinoise.

Les écarts de prix du cuivre à Londres ont fortement diminué après la flambée de mardi, les analystes indiquant que de nouvelles livraisons du métal pourraient bientôt arriver dans les entrepôts des bourses, atténuant ainsi les contraintes d'approvisionnement.

Les contrats arrivant à échéance demain ont clôturé avec une prime de 2 dollars la tonne par rapport à ceux arrivant à échéance le lendemain, après que l'écart quotidien, très suivi, ait brièvement atteint une prime exceptionnellement élevée de 100 dollars la tonne mardi et soit resté élevé pendant une grande partie de la matinée de mercredi.

Les primes sur les contrats à court terme — appelées déport — indiquent que la demande de métaux au sein du système d'entrepôts du London Metal Exchange excède l'offre disponible. Cependant, le repli de l'écart entre les contrats à terme et les contrats à terme suivants, ainsi que l'apparition de décotes plus loin sur la courbe, laissent penser que cette tension pourrait être de courte durée.

Le report de positions peut entraîner de lourdes pertes pour les traders qui reportent leurs positions courtes, tout en les incitant à livrer du métal au réseau d'entrepôts du LME. Les données boursières révèlent d'importants stocks privés qui peuvent être transférés relativement facilement vers des entrepôts en Asie, aux États-Unis et en Europe.

Les analystes estiment que la réduction des écarts de prix laisse présager la concrétisation de tels flux. Les stocks de cuivre suivis par le London Metal Exchange ont progressé de 3,8 % mercredi pour atteindre 112 575 tonnes, enregistrant ainsi une sixième hausse quotidienne consécutive.

Al Munro, responsable de la stratégie des métaux de base chez Marex, a déclaré par téléphone : « Nous avons déjà constaté des livraisons, et il est probable que d’autres stocks seront livrés afin de tirer parti du déport. » Il a ajouté : « Certains pensent que le transfert de stocks entre les bourses est simple, mais cela peut s’avérer complexe, et les vendeurs à découvert rencontrent parfois des retards dans la livraison des métaux correspondant à leurs positions. »

Les perturbations des spreads du LME ont eu peu d'impact sur les cours du cuivre au comptant. Le contrat de référence à trois mois a progressé jusqu'à 1,6 % mercredi, frôlant les 13 000 dollars la tonne, tandis que les marchés boursiers mondiaux se stabilisaient après la forte baisse de mardi. Parallèlement, Goldman Sachs a indiqué s'attendre à ce que les flux de cuivre vers les États-Unis se poursuivent, un facteur clé de la récente flambée des prix.

Le prix de ce métal industriel a atteint des sommets historiques depuis la fin de l'année dernière, en raison des perturbations de l'approvisionnement minier et de l'augmentation des expéditions vers les États-Unis, anticipant d'éventuels droits de douane qui réduiront sa disponibilité ailleurs. Les investisseurs anticipent également une forte hausse de la demande, portée par l'expansion rapide du secteur de l'intelligence artificielle.

Flux vers les États-Unis

Une opportunité commerciale rare – l’expédition de volumes records de cuivre vers les États-Unis – a alimenté la hausse des prix sur le marché intérieur. Bien que la récente flambée des prix au LME ait entraîné une décote sur les contrats américains à court terme, Goldman Sachs prévoit que ces flux se maintiendront, car des opportunités d’arbitrage demeurent disponibles sur les échéances plus longues.

« Selon nous, la constitution de stocks va se poursuivre, même avec les écarts de prix actuels entre le COMEX et le LME », a déclaré l'analyste Eoin Dinsmore lors d'une conférence de presse mercredi.

Goldman Sachs prévoit une hausse des stocks de cuivre américains d'environ 600 000 tonnes cette année, dont 200 000 tonnes au premier trimestre. Le rythme de cette hausse devrait ralentir aux deuxième et troisième trimestres avant de s'accélérer à nouveau vers la fin de l'année.

D'autres métaux industriels ont également progressé, à l'instar de l'or — qui a atteint un nouveau record —, dans un contexte de crise au Groenland et de turbulences sur le marché des obligations d'État japonaises, stimulant ainsi la demande de valeurs refuges. Des flux d'investissement massifs vers plusieurs métaux ont soutenu les gains de ces dernières semaines, tandis que les opérations de dépréciation, les investisseurs se détournant des actifs financiers traditionnels, ont apporté un soutien supplémentaire.

Le cuivre progressait de 1,3 % à 12 920 dollars la tonne sur le London Metal Exchange à 13h57, heure locale. L’aluminium gagnait 0,6 % à 3 126 dollars la tonne, tandis que l’étain bondissait de 6,9 % à 52 810 dollars la tonne.

Le bitcoin est tombé sous des seuils clés mercredi, les préoccupations géopolitiques liées au différend entre les États-Unis et le Groenland s'intensifiant, parallèlement aux inquiétudes croissantes concernant les perspectives budgétaires du Japon, pesant sur l'appétit des investisseurs pour les actifs à haut risque.

La plus grande cryptomonnaie du monde a reculé de 1,2 % à 89 801,1 $ à 1 h 10, heure de l'Est des États-Unis (6 h 10 GMT), se maintenant près de ses plus bas niveaux de l'année.

Le Bitcoin a connu un début d'année 2026 poussif, peinant à maintenir des gains significatifs dans un contexte de repli généralisé de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. Son élan a également été freiné par le report d'un important projet de loi américain visant à réglementer le secteur des cryptomonnaies.

Les autres cryptomonnaies ont globalement reculé, suivant la tendance baissière du Bitcoin lors de la séance de mercredi.

Le Bitcoin sous pression en raison des tensions au Groenland et des risques fiscaux

La faiblesse du Bitcoin et du marché des cryptomonnaies en général a été principalement due aux inquiétudes croissantes suscitées par les demandes du président américain Donald Trump concernant le Groenland.

Trump a menacé d'imposer des droits de douane à huit pays européens jusqu'à ce qu'un accord soit trouvé, et a également déclaré qu'il n'excluait pas le recours à la force militaire pour prendre le contrôle du territoire danois.

Trump doit participer mercredi au Forum économique mondial de Davos, où il a déclaré qu'il s'entretiendrait avec « diverses parties » au sujet du Groenland.

Dans le même temps, les inquiétudes croissantes concernant la fragilité budgétaire des économies avancées ont pesé sur le moral des investisseurs. Les rendements obligataires mondiaux ont fortement progressé cette semaine, sous l'impulsion du Japon, où les investisseurs s'inquiètent de plus en plus du poids de la dette publique du pays, la plus élevée parmi les économies développées.

Les inquiétudes concernant la situation budgétaire du Japon se sont intensifiées après que le Premier ministre Sanae Takaichi a annoncé des élections anticipées début février. Les investisseurs s'interrogent sur le financement par Tokyo des projets de Takaichi, qui prévoient notamment d'importants plans de relance et de nouvelles baisses d'impôts.

Ces préoccupations géopolitiques et fiscales ont alimenté un climat général d'aversion au risque sur les marchés, éloignant les investisseurs des actifs spéculatifs tels que les cryptomonnaies et les poussant vers des valeurs refuges, notamment l'or, qui a enregistré une série de nouveaux records cette semaine.

Strategy achète pour 2,1 milliards de dollars de bitcoins

Les cours du Bitcoin ont reçu peu de soutien suite à l'annonce de Strategy Inc (Nasdaq : MSTR), le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, qui a révélé l'achat d'environ 22 305 bitcoins entre le 12 et le 19 janvier pour un total de 2,13 milliards de dollars.

Suite à cet achat, les avoirs totaux en Bitcoin de Strategy ont atteint 709 715 unités, renforçant ainsi sa position de plus grand détenteur de Bitcoin au monde au sein d'une entreprise.

Cependant, le cours de l'action de la société a chuté de 7 % après l'annonce, tandis que le Bitcoin lui-même n'en a tiré que peu d'avantages immédiats.

Au cours de l'année écoulée, les investisseurs ont largement perdu confiance dans la stratégie de trésorerie de l'entreprise, axée sur le Bitcoin, en raison de la faiblesse prolongée des marchés des cryptomonnaies qui a entraîné des pertes latentes substantielles.

Début janvier, Strategy a annoncé une perte latente de 17,44 milliards de dollars sur ses actifs numériques au quatrième trimestre, ce qui a accru les inquiétudes des investisseurs quant à la viabilité à long terme de sa stratégie agressive d'acquisition de Bitcoin, largement financée par l'émission de dettes et d'actions.

Les actions de Strategy ont chuté de près de 50 % en 2025.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins suivent la baisse du Bitcoin

Les autres cryptomonnaies ont globalement reculé. Ethereum, la deuxième cryptomonnaie mondiale, a chuté de 4,8 % à 2 984,21 dollars, son niveau le plus bas depuis fin décembre.

XRP et BNB ont reculé respectivement de 1,5 % et 3,8 %, tandis que Solana et Cardano ont chacun chuté d'environ 2 %.

Les prix du pétrole ont chuté mercredi, les investisseurs évaluant les anticipations de hausse des stocks de brut américains, parallèlement à l'arrêt temporaire de la production de deux grands champs pétroliers au Kazakhstan et à la résurgence des tensions géopolitiques liées aux menaces de tarifs douaniers américains dans le cadre de sa volonté de prendre le contrôle du Groenland.

À 11 h 25 GMT, le prix du Brent a reculé de 12 cents, soit 0,2 %, à 64,80 dollars le baril. Le WTI américain a quant à lui perdu 11 cents, soit également 0,2 %, à 60,25 dollars le baril.

Les deux indices de référence avaient clôturé en hausse d'environ 1,5 % lors de la séance précédente après que le Kazakhstan, membre de l'alliance OPEP+, a interrompu dimanche la production sur les champs pétroliers de Tengiz et de Korolev en raison de problèmes sur son réseau de distribution électrique. De solides indicateurs économiques en provenance de Chine ont également contribué à soutenir les cours.

Trois sources industrielles ont indiqué à Reuters que la production pétrolière des deux gisements kazakhs pourrait rester à l'arrêt pendant encore sept à dix jours.

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré mercredi que l'arrêt de production à Tengiz, l'un des plus grands gisements pétroliers au monde, ainsi qu'à Korolev, était temporaire. Il a ajouté que la pression à la baisse liée aux anticipations de hausse des stocks de pétrole brut américains, conjuguée aux tensions géopolitiques, persisterait probablement.

Le président américain Donald Trump a déclaré mardi qu'il ne renoncerait à son objectif de prendre le contrôle du Groenland. La semaine dernière, il s'était engagé à imposer des droits de douane croissants aux alliés européens jusqu'à ce que les États-Unis soient autorisés à acheter cette île arctique.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré que la montée des tensions géopolitiques accentue la pression sur les marchés pétroliers, car les droits de douane pourraient ralentir la croissance économique et renforcer une aversion plus générale au risque.

Un sondage préliminaire de Reuters réalisé mardi a montré que les stocks américains de pétrole brut et d'essence auraient augmenté la semaine dernière, tandis que les stocks de distillats auraient vraisemblablement diminué.

Selon les estimations de six analystes interrogés par Reuters, les stocks de pétrole brut ont augmenté en moyenne de 1,7 million de barils au cours de la semaine se terminant le 16 janvier.

Les données hebdomadaires sur les stocks de l'American Petroleum Institute seront publiées mercredi à 16h30, heure de l'Est des États-Unis (21h30 GMT), tandis que celles de l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA), le service statistique du département de l'Énergie des États-Unis, devraient paraître jeudi à 12h00, heure de l'Est (17h00 GMT). Ces publications sont reportées d'un jour en raison d'un jour férié fédéral américain lundi.

Bien qu'une telle augmentation des stocks soit généralement négative pour les prix du pétrole, Gregory Brew, analyste principal chez Eurasia Group, a déclaré que le risque d'une nouvelle escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran pourrait apporter un certain soutien aux prix.

Trump avait auparavant menacé de frapper l'Iran en raison de la répression violente des manifestations antigouvernementales qui ont eu lieu plus tôt ce mois-ci.